百威英博1000亿美元并购SABMiller

寂静天花板

全球啤酒行业的老大百威英博终于与老二SABMiller走到了一起。美东时间9月28日，百威英博和SABMiller的并购交易获得双方多数股东同意，价值超过千亿美元的生意尘埃落定。
百威英博发布公告称，公司将以每股45英镑收购SABMiller，交易总价超过1000亿美元。百威英博给出了现金、“现金+股权”两种支付方案，双方将不晚于10月7日决定最终的支付方式。预计该交易于10月10日完成。
美东时间9月28日早间，百威英博在布鲁塞尔召开股东大会，多数投资者投票支持合并交易。随后，SABMiller（LN:SAB）在伦敦召开股东大会，持股比例超过95%的SABMiller股东投票同意合并。根据双方协议，获得持股比例超过75%的股东支持后，合并交易通过。
百威英博在公告中称，两家公司合并后将去掉SABMiller的名字。10月5日，SABMiller将在伦敦交易所、约翰内斯堡交易所摘牌。10月11日，两家公司合并之后，将以一个新的集团在鲁塞尔泛欧交易所上市，并在纽约、南非、墨西哥第二上市。业内预计，合并后，新的百威英博将拥有全球啤酒酿造市场46%的利润和27%的生产量。
从达成收购意向到最终与SABMiller成功联姻，百威英博花了一年多时间。2015年9月，在多次传出并购消息后，SABMiller发布公告称，董事会收到了百威英博的收购要约。两家公司股价应声上涨。2015年10月，两家公司就收购原则性条款达成协议，但因定价问题，收购交易迟迟没有敲定。
双方持续谈判之际，为了整合进行业务剥离、应对反垄断审查等工作陆续展开。考虑到各国反垄断审查要求，百威英博承诺将出售SABMiller旗下十多个业务，其中包括世界畅销的啤酒品牌Miller Lite、Peroni和雪花啤酒。具体来说，在欧洲，SABMiller将意大利啤酒品牌Peroni和荷兰啤酒品牌Grolsch的全球经销权出售给日本朝日集团控股有限公司；在美国， SABMiller以120亿美元的价格将旗下合资公司MillerCoors LLC 58%的股权出售给其合资伙伴Molson Coors Brewing Co，后者持有MillerCoors余下42%的股权；在中国，SABMiller剥离了其持有的华润雪花49%股权，出售给华润啤酒。
今年7月，因英国脱欧导致英镑汇率波动，SABMiller股东认为英镑暴跌不利于交易条款，暂停了两家公司的整合工作。最终，百威英博(AB InBev)将收购价从每股1英镑提升至45英镑，获得了包括Allan Gray Ltd．、Davidson Kempner Capital Management和Elliott Management Corp．在内的SABMiller大股东支持。
市场普遍认为，两大啤酒商强强联合，可以通过资源整合来实现利润最大化，摊薄成本，减少彼此之间的竞争消耗。百威英博、SABMiller在全球市场的业务重叠并不多，合并完成后，其分销网络可以进一步扩大，双方都可借势进入对方具有优势的市场。
百威英博主攻欧洲、亚洲、北美及拉丁美洲北部市场。但是，近年来，百威英博在美国、西欧等市场的受欢迎度有所下降。财报显示，2016年第二季度，受啤酒销量下降和汇率波动影响，百威英博营业总收入为108.1亿美元，同比下降2.2%；净利润为17.3亿美元，同比下降13%。作为百威英博第二大市场的巴西，第二季度销量同比下滑4.5%，跌幅较首季有所放缓，但仍低于集团预期。
非洲被视为全球最后一个快速增长的啤酒市场。百威英博预计，未来几年，非洲市场的啤酒销量增速将是其他地区的三倍，在全球大陆市场的份额占比将由2014年的6.5%升至2025年的8.1%。
SABMiller由南非SAB公司和美国Miller公司合并而成，在伦敦和约翰内斯堡股票市场分别上市。其中，南非SAB公司总部设在约翰内斯堡，是世界著名酿酒厂商。上个世纪90年代起，南非SAB迅速开拓了撒哈拉以南的非洲国家、东欧、拉美甚至中国的市场。
收购SABMiller后，百威英博可进军涵盖17个国家的非洲啤酒市场，以缓解其在美洲、欧洲市场的疲软。百威英博预计，交易完成后，SABMiller非洲市场贡献的收益将在百威英博总收入中占9%。
百威英博总部位于比利时鲁汶，在INB-Euronext证券交易所上市，并以美国存托凭证形式在纽约证券交易所第二上市。2016年1月，百威英博在南非约翰内斯堡交易所上市。公司旗下拥有超过200个啤酒品牌，业务遍及全球25个国家和地区，在中国拥有百威啤酒、哈尔滨啤酒和雪津啤酒三个品牌。