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日本的经验教训，最近这些年国内讨论的比较多，最著名的是辜朝明的“资产负债表衰退”理论。 “资产负债表衰退”理论认为，企业在资产价格膨胀或经济繁荣时期举债购买了很多资产，当资产价格泡沫破裂以后，负债端不变，但是资产端却严重缩水，企业不得不持续偿还负债，生产经营目标从“利润最大化”转为“负债最小化”，从而导致整个社会落入需求不足和经济衰退的恶性循环。 怎么办？辜朝明认为，最有效的办法是政府通过扩张性的财政政策来扩大总需求，推动经济复苏和企业居民资产负债表的修复。 但是很遗憾，日本过去三十年，在财政刺激方面不仅力度不够，而且经常犹犹豫豫，错失良机。 很多经济学家把日本失去三十年的“降级陷阱”主要归结为宏观政策不力，日本已经建立起了高度国际化、法治化、市场化的经济制度，其实日本的老龄化少子化、劳动力市场僵化、终身雇佣制、年功序列制、中小企业活力不足、社会阶层固化等也是重要的结构性制度原因。 对于中国而言，制度改革还未完成，城市化、户籍制度改革、所有制改革等还需要推进，市场化和法治化还需要完善，中国还有大量的制度改革红利有待释放，因此当下中国需要经济刺激+制度改革共同推进，中国经济增长的潜力巨大。 / D. z+ O4 m y* x% S0 P0 l
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